Сможет ли дивидендный сезон перевесить негатив на рынке?

Индекс Мосбиржи завершил июнь с дисконтом почти в 17% к своей справедливой стоимости, а его мультипликатор P/E обновил минимумы декабря 2024 года. Это происходит на фоне того, что в июле рынок готовится получить рекордные 1,5 трлн рублей дивидендных выплат. Инвесторы демонстрируют осторожность, опасаясь эскалации международных конфликтов и повышения налоговой нагрузки в РФ.

Краткосрочный прогноз остается нейтральным, несмотря на то, что российские акции торгуются с рекордно большой скидкой — на 36% ниже исторических значений. Этот дисконт превышает уровни, наблюдаются как при введении санкций в 2024 году, так и в начале 2025-го, когда инвесторы ожидали роста ключевой ставки до 23%.

Источник по ставке ЦБ.

Инвесторы ждут снижения ключевой ставки в июле до 14%, но оно даст, лишь небольшой импульс рынку. Ключевым негативным фактором остается украинский конфликт: аналитики отмечают рост эскалации, усиление санкционного режима и попытки блокировки экспорта энергоносителей из страны. Таким образом, бурного роста акций в июле ожидать точно не стоит.

Рынок нефти: снятие геополитической премии и поиск нового равновесия

Источник данных по цене нефти марки Brent.

С конца февраля этого года на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке движение судов через Ормузский пролив было ограничено. Это привело к вынужденному сокращению поставок сырья из региона и падению объемов отгрузок, что толкало цену Brent выше $120 за баррель. Однако в середине июня ситуация кардинально изменилась:

• Израиль и «Хезболла» достигли соглашения о прекращении огня.

• США и Иран согласовали предварительный меморандум, предусматривающий постепенное возобновление судоходства через пролив, ослабление санкций на иранскую нефть и снижение морской блокады.
• Уже зафиксированы первые признаки нормализации: более 12 млн баррелей нефти прошли через пролив в конце июня.

Рынок отреагировал моментально: цены резко упали на 8% за неделю и более чем на 20% за месяц. Это типичная реакция на снятие геополитической премии за риск.

Постепенное восстановление иранского экспорта и возвращение объемов поставок из региона окажет постепенное давление на предложение. Однако полноценный возврат всех объемов не произойдет быстро.

При этом OPEC и МЭА уже понизили прогнозы роста мирового спроса на 2026 год из-за высоких цен в предыдущие месяцы и опасений по поводу глобальной рецессии. Восстановление экономики Китая идет неравномерно, а летний сезон (авиаперевозки, кондиционирование) оказывает лишь ограниченную поддержку.

Ближневосточные угрозы объективно уменьшились, но структурный дефицит инвестиций в добычу и потенциал роста азиатского спроса сохраняются, а долгосрочного избытка предложения на рынке пока не прогнозируется.

Базовый сценарий предполагает консолидацию цен в диапазоне $76–85 за баррель, где рынок будет переваривать новую реальность постепенного роста поставок. Средняя цена июня ожидается в районе $79–82 за баррель, а волатильность останется высокой.

Завершение дивидендного сезона

В текущий сложный экономический период акции с высокими дивидендами могут послужить важным фактором поддержки рынка. Вот лучшие предложения по выплатам на июль 2026 года:

Россети Волга

• Последний день покупки — 8 июля.
• Дивидендная доходность — 13%

Уралсиб

• Последний день покупки — 3 июля.
• Дивидендная доходность — 10%

Х5

• Последний день покупки — 6 июля.
• Дивидендная доходность — 11%

Мосбиржа

• Последний день покупки — 8 июля.
• Дивидендная доходность — 12%

МТС

• Последний день покупки — 8 июля.
• Дивидендная доходность — 16%

НМТП

• Последний день покупки — 10 июля.
• Дивидендная доходность — 14%

Сбербанк

• Последний день покупки — 17 июля.
• Дивидендная доходность — 12%

Дивидендная доходность указана по ценам акций на конец июня.

Рубль: баланс сил

Национальная валюта демонстрирует удивительную устойчивость, удерживаясь вблизи отметки 75 рублей за доллар, несмотря на то, что фактические объемы покупок валюты в рамках бюджетного правила в июне оказались на 30% ниже ожиданий аналитиков. В июле ситуация может стать более турбулентной.

Ожидаемое снижение экспортной выручки из-за просадки нефтяных цен сократит приток валюты от крупнейших поставщиков. Однако текущих объемов интервенций Минфина будет недостаточно для того, чтобы спровоцировать заметное ослабление рубля, поэтому в ближайший месяц курс, скорее всего, сохранит относительную стабильность.

Облигации:

Июль будет не самым богатым на купонные поступления месяцем — рынок ожидает выплат на сумму около 213 млрд рублей. Базовая структура портфеля облигаций по мнению аналитиков:

●     Длинные ОФЗ: сохраняют инвестиционную привлекательность, предлагая доходность в диапазоне 15,3–15,7% годовых.

●     Корпоративный сектор: отдаем предпочтение бумагам 2-го эшелона с фиксированным купоном и кредитным рейтингом уровня «А».

●     Короткие облигации становятся менее актуальными.

●     Среднесрочные бумаги: оптимально подходят для удержания в портфеле при текущей экономике.

FAQ

1. Почему сейчас особенно интересны акции IT - компаний?

Отрасль программного обеспечения сейчас стремительно развивается и это будет происходить в ближайшие годы. Вкладываться в бизнесы, которые будут актуальны в ближайшее время, — это одна из базовых стратегий инвестирования.

2. Стоит ли сейчас покупать акции нефтяных компаний

Рост нефтяных цен сейчас не очень сильно влияли на акции российских нефтяников. Это связано с тем, что помимо высокой цены нужны и хорошие объемы поставок, а они по-прежнему ограничены многочисленными санкциями. С учетом разблокировки Ормузского пролива и постепенным снижением нефтяных цен, акции нефтяников будут еще менее интересны для инвесторов.

3. Почему покупка акций под дивиденды считается одним из самых надежных вложений?

В день выплаты дивидендов акции компании падают ровно на величину выплаты. Это происходит потому, что стоимость компании уменьшается как раз на размер выплаченных дивидендов, снижая ее капитализацию. Если вы продадите акции сразу после выплаты, ваш доход будет нулевым. Однако в большинстве случаев за несколько месяцев после выплаты стоимость акций компании восстанавливается на величину дивидендов. Это происходит практически всегда, и именно поэтому покупка дивидендных акций считается одним из самых надежных видов инвестиций.

Дисклеймер

Настоящий материал подготовлен в информационно-аналитических целях и не является:

●     индивидуальной инвестиционной рекомендацией;

●     предложением (офертой) купить или продать какие-либо ценные бумаги, финансовые инструменты или совершить с ними иные операции;

●     гарантирующим достижение определенных финансовых результатов в будущем.

Инвестиции в ценные бумаги и иные финансовые инструменты связаны с риском частичной или полной потери капитала. Прошлая доходность не гарантирует будущую. Перед принятием инвестиционных решений инвестору необходимо самостоятельно оценить свои финансовые возможности, цели инвестирования и готовность нести риски, а при необходимости — обратиться за консультацией к профессиональному участнику рынка ценных бумаг или независимому финансовому консультанту.

---

Об авторе

Чекмарев Георгий — аналитик и журналист АО «НФК-Сбережения».

Опыт на финансовых рынках более 10 лет. Специализируется на анализе российского фондового рынка, макроэкономических факторов и отдельных корпоративных историй.