Инвестиционная идея - Инарктика: ловим на крючок

Драйверы

Группа компаний «ИНАРКТИКА» — крупнейший российский производитель атлантического лосося и форели, который специализируется на аквакультуре и переработке рыбы. Компания полностью интегрирована в производственный цикл — от разведения малька и выращивания рыбы до переработки и поставки готовой продукции в торговые сети и дистрибьюторские компании. «ИНАРКТИКА» активно развивает инфраструктуру, модернизирует производственные мощности и стремится к технологическому суверенитету, снижая зависимость от импортных поставок. В 2024 году компания реализовала 25,7 тыс. тонн продукции, укрепляя свои позиции на российском рынке красной рыбы.

История компании

Компания была основана в 1997 году под брендом «Русское море» и изначально занималась дистрибуцией рыбы и морепродуктов. В 2010-е годы началось активное развитие аквакультурного направления бизнеса: приобретены рыбоводные хозяйства в Карелии и запущены первые фермы по выращиванию атлантического лосося в Баренцевом море. В 2017 году компания приобрела два смолтовых завода в Норвегии, а в 2022 году продала зарубежные предприятия и начала строительство собственных мальковых заводов. В 2023 году «ИНАРКТИКА» приобрела Архангельский водорослевый комбинат и рыбоводный завод в Нижегородской области, укрепив таким образом свою ресурсную базу. Сегодня компания продолжает масштабное развитие, инвестируя в инфраструктуру, биологическую без-опасность и экспортные направления.

2024 год

Благодаря стабильному спросу на красную рыбу, бизнес компании благополучно преодолел кризисные периоды 2020 и 2022 годов. Но в конце 2023 года из-за атаки лососевой вши компания потеряла рыбы на 1,5 млрд руб., а на фоне аномально холодной воды и нашествия медуз в 2024

году менеджмент вынужден был списать рыбы еще на 2,4 млрд руб. В результате, к концу 1 полугодия 2024 года биомасса в воде сократилась в два раза до 15,6 тыс. тонн. Цикл выращивания рыбы составляет от 1,5 до 2 лет, благодаря активному зарыблению биомасса на конец 2024 года составила 22,7 тыс. тонн. Полное восстановление рыбной биомассы прогнозируется к 1 полугодию 2026 года.

Перспективы развития

Несмотря на биологические и климатические риски, «ИНАРКТИКА» остается ключевым игроком на российском рынке аквакультуры. Вертикальная интеграция, контроль над производственными мощностями и доступ к природным ресурсам обеспечивают устойчивость компании в долгосрочной перспективе, а рост внутреннего спроса на красную рыбу создает благоприятные условия для дальнейшего развития. Если рассматривать акции «ИНАРКТИКА» в качестве защитных бумаг из пищевого сектора, то оценка показателя EV/EBITDA на уровне 6 и Р/Е на уровне 8 выглядит оправданной (если бы не значительные списания биомассы, Р/Е мог быть на уровне 5,5).

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ