Ключевая ставка останется двузначной на протяжении всего 2027 года: главное из выступления Эльвиры Набиуллиной в Госдуме

Банк России предостерегает от поспешного смягчения денежно-кредитной политики: согласно базовому макроэкономическому сценарию регулятора, ключевая ставка в 2027 году будет постепенно снижаться, однако останется на двузначном уровне в течение всего года. Об этом заявила председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина во время выступления в Государственной думе, охарактеризовав преждевременное снижение стоимости заимствований как «непростительную ошибку», способную дестабилизировать финансовую систему.

По оценке главы Банка России, переход к снижению ставки возможен только при формировании устойчивых дезинфляционных факторов, главным из которых выступает опережающее расширение предложения товаров и услуг: «Пока нельзя торопиться со снижением ключевой ставки, это привело бы к обратным результатам: росту процентных ставок в экономике, росту цен, к новым сложностям для наших предприятий, а сложностей у них и так хватает, и начинать все сначала не просто не хотелось бы – это было бы непростительной ошибкой».

Регулятор подтвердил бескомпромиссную нацеленность на возврат инфляции к целевым значениям: «Мы решительно настроены на то, чтобы снижать инфляцию, завершить период высокой инфляции. В нашем базовом сценарии, в основных направлениях денежно-кредитной политики ключевая ставка хотя и снижается, но остается двузначной в течение всего следующего года».

Эльвира Набиуллина подчеркнула, что жесткие монетарные условия – стандартная мировая практика, необходимая для долгосрочного удешевления фондирования: «Период жесткой денежно-кредитной политики, которую мы сейчас проходим, это необходимый этап на пути к низкой инфляции, и на пути к умеренным ставкам. Здесь наша страна отнюдь не уникальна, и этот путь надо пройти до конца».

Отвечая на опасения относительно производственной активности, глава Банка России заверила, что регулятор непрерывно оценивает влияние жестких параметров фондирования на нефинансовый сектор: «Во время наших предыдущих встреч весной, прошлой осенью депутаты подчеркивали, что главное не просто снизить инфляцию, но и не навредить возможностям экономики наращивать свой потенциал. <…> Мы, как и любой другой Центральный банк, тщательно просчитываем влияние наших решений на реальный сектор экономики, чтобы этого ни в коем случае не допустить».

Ключевым физическим препятствием для адаптации предложения Банк России видит напряженность на рынке труда: «Да, дефицит кадров несколько смягчился, это показывают опросы. Но нет предпосылок для того, чтобы он полностью исчез в обозримом будущем. С дефицитом кадров, действительно, придется считаться, потому что это объективно физическое ограничение для наращивания производства. Мы это видим не только по статистике, но и по ежемесячным опросам бизнеса».

Тема разблокировки инфраструктурных счетов и возврата замороженных вложений сохраняет высокий приоритет в регуляторной повестке: «Тема замороженных активов остается в поле нашего внимания. Значительную часть активов нам удалось теми или иными способами (через замещающие облигации и т.д.) вернуть нашим инвесторам. Мы постоянно работаем и будем продолжать эту работу».