АКРА понизило кредитный рейтинг «Распадской»

Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) снизило кредитный рейтинг ПАО «Распадская» до ступени AA(RU), сохранив по нему «Негативный» прогноз. Пересмотр оценки обусловлен ухудшением финансовых метрик компании, вероятностью их дальнейшего спада к концу 2026 года, а также менее уверенными ожиданиями относительно восстановления операционной рентабельности бизнеса в 2027 году.

Поводом для пересмотра кредитного рейтинга стало пробитие ключевыми метриками денежного потока пороговых уровней методологии агентства:

●     показатель FFO до чистых процентных платежей и налогов опустился ниже границы в 1,5 б.п. ВВП;

●     рентабельность по FFO до чистых процентных платежей и налогов упала ниже 20%;

●     рентабельность по свободному денежному потоку (FCF) сократилась до уровня ниже -3%.

В АКРА подчеркивают высокую вероятность того, что по итогам всего 2026 года указанные коэффициенты продемонстрируют еще более слабую динамику. Сохранение «Негативного» прогноза отражает риски затягивания неблагоприятной конъюнктуры и медленного восстановления операционных потоков в 2027 году.

Давление со стороны операционной рентабельности компенсируется устойчивостью баланса и профилем эмитента:

●     агентство высоко оценивает масштабы бизнеса, сильную позицию компании в отрасли и диверсификацию географии сбыта;

●     зафиксирован высокий уровень стандартов менеджмента и операционного контроля;

●     при средних размерных параметрах и маржинальности бизнес «Распадской» характеризуется очень низкой долговой нагрузкой, исключительно высоким коэффициентом процентного покрытия обязательств, а также сильной подушкой ликвидности.