У страха глаза велики

 Всплеск волатильности, обусловленный опасениями усиления конфронтации на Ближнем Востоке может постепенно сойти на нет. Возникшая премия за геополитические риски, приведшая к серьезному давлению на российскую валюту и снижению фондовых индексов, вероятно, постепенно будет устраняться. Быстрее этот процесс отыгрывается на рынке акций. Так, индекс РТС практически компенсировал просадку с начала года (-0,75%), а индекс Мосбиржи подрастает  на 5,83%. И хотя с начала месяца картина остается напряженной (IMOEX -1,69%; RTSI -8,29%), риски, приведшие к таким цифрам, оказались явно переоцененными. Об этом свидетельствует решение президента США Д. Трампа отложить  введение очередных санкций.

На нефтяном рынке цены продолжают сохранять склонность к укреплению. Сообщения мониторингового комитета ОПЕК+ свидетельствуют о необходимости продолжения программы ограничений добычи. И хотя сохранение значительных запасов можно расценивать в качестве фактора давления на цены, эффективность  выбранного курса не вызывает сомнений, что подтверждается динамикой котировок.

В условиях постепенного нивелирования премии за геополитические риски и сохранения высоких цен на углеводороды рубль становится весьма недооцененным. И хотя интерес к данной валюте снизился, поскольку тренд на снижение ключевой ставки имеет все более ограниченный  потенциал, более того, по словам главы департамента денежно-кредитной политики Игоря Дмитриева Центробанк снял ограничения на невозможность повышения ключевой ставки, -главным фактором поддержки останется рост экономики. В соответствии с данными апрельского издания «О чем говорят тренды», уровень инфляции на конец года  вновь понижен, а устойчивый рост ВВП сохранится.

На ближайшем заседании ЦБ РФ решение по ключевой ставке, вероятно, будет неизменным. Текущая рабочая неделя по производственному календарю станет шестидневной, но затем начнутся выходные в связи с майскими праздниками. Активность спекулянтов накануне длинных выходных, вероятно, снизится, поэтому навес коротких продаж, по всей видимости, будет устранен в течение этой недели. На 07 мая запланирована инаугурация президента Владимира Путина.

Кузьмин Алексей

Главный аналитик АО "НФК-Сбережения"