Декабрю зеленый свет

Ноябрь на российском фондовом рынке завершается под знаком разочарования и последней надежды инвесторов. Попытка восстановления по индексу МосБиржи, состоявшаяся в первой декаде, была полностью нивелирована во второй. А в начале 3-й декады реализовалось обновление минимума, отмеченного в начале сентября. 27 ноября в первой половине торговой сессии минимум индекса МосБиржи составил 2426,02 пункта. Снижение с максимума, зафиксированного 20 мая, превысило 31%.

Факторы, приведшие к массовому оттоку ликвидности, в целом очевидны и сводятся в основном к росту рисков в рамках усиления военно-политического противостояния и давлению в финансово-экономической сфере. В итоге мы видим обесценение рубля к ключевым иностранным валютам. Достаточно упомянуть, что с начала года ослабление рубля к юаню (ренминби) превысило 18%. Стоимость заемных средств выросла и к текущему моменту превышает средний уровень рентабельности в экономике, а уровень инфляции продолжает экстремально отклоняться от назначенной Банком России цели. Риски дефолтов усиливаются. В то же время, не смотря ни на что, Россия демонстрирует всему миру применение новейшего оружия.

Впереди декабрь как последний шанс смягчить негативные последствия уходящего отчетного года. 20 декабря ожидается опорное заседание Банка России, при этом в октябрьском пресс-релизе мегарегулятор отметил, что допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании. В этой связи многие участники рынка закладывают в свои модели увеличение ключевой ставки с 21% до 23%. Вместе с тем, в СМИ стали появляться комментарии, согласно которым Банк России допускает переход к более мягкой монетарной политике в 2025 году. Таким образом, весьма вероятно, что ожидаемое повышение ключевой ставки в значительной степени уже учтено в текущих рыночных ценах, поэтому сохранение ставки неизменной или повышение менее 200 базисных пунктов может подстегнуть котировки, а смягчение риторики создает основания для формирования восстановительной динамики на будущее.

Состоявшаяся демонстрация новейшего российского оружия может способствовать некоторой деэскалации напряженности, хотя бы временной. При этом некоторое затишье позволит снизить степень негативного настроя. То есть потенциал для восстановления после панических распродаж, наблюдавшихся в последние дни, может реализоваться уже в начале декабря. Важно отметить, что и на внешнем контуре отмечены новости в пользу снижения напряженности, в частности стороны палестино-израильского конфликта заявили о готовности к перемирию.

Технический анализ оставляет шансы для завершения волны снижения по индексу МосБиржи, при условии, что 3 последних торговых сессии ноября пройдут в условиях преобладания покупателей. Следует внимательно присмотреться к котировкам последних торговых дней ноября по интересующим акциям, более того, допустимо использовать текущие уровни для формирования если не средне- и долгосрочных позиций, то хотя бы спекулятивных в расчете на новогоднее ралли и восстановительную динамику в условиях цикличности динамики фондового рынка.

Кузьмин Алексей

Директор по развитию и стратегическому планированию

АО «НФК-Сбережения»