Аналитические статьи

Взгляд на развитие трендов на российском финансовом рынке

 

Инфляция.

Значительный всплеск инфляции, наблюдаемый в настоящее время, во многом оказался монетарной инфляцией в результате мягкой денежно-кредитной политики, осуществлявшейся в предыдущие годы, и снижения эффективности инструментов сковывания избыточной ликвидности. Меры существенного ужесточения денежно-кредитной политики, начатые в прошлом году и продолжающиеся сейчас, направлены на сбалансирование системы за счет снижения кредитной активности и возврата значительной части ликвидности в банковские депозиты. Указанная активность мегарегулятора в полной мере проявится уже в ближайшее время и свидетельствует о том, что стоимость денег в экономике будет возрастать, а инфляция окажется под контролем.

 

Ковидная перестройка экономики.

Приспособление рынка к введенным ограничениям во многом уже состоялось. Произошедшее нарушение производственных и бизнес-процессов, в том числе сбои в работе логистики привели к возникновению дефицита и усилению инфляции немонетарного характера. Тем не менее, принятые меры не могут иметь перманентный характер, более того, уже принимаются решения по снятию ранее введенных ограничений. Таким образом, в ближайшее время будут усиливаться процессы возврата к естественным условиям ведения хозяйственной деятельности.

 

Рост геополитической напряженности.

Усиление деструктивных процессов в пограничных с Россией странах ведет к увеличению премии за страновой риск и оказывает давление на курс национальной валюты. Однако дальнейшее нагнетание может привести к войне в Европе. В таком развитии событий большинство участников не заинтересовано. Всплеск дипломатической активности представителей европейских стран лишь подчеркивает данный вывод. В этой связи, основным сценарием остается постепенное снижение напряженности за счет выполнения достигнутых договоренностей.

 

Перспективы рубля.

В рамках развития обозначенных выше сценариев основным трендом в среднесрочной перспективе может стать восстановление рубля по отношению к резервным валютам. Это будет создавать возможности для реализации стратегии керри-трейд.

 

Облигации и Акции.

На долговом рынке в настоящее время инвесторы предъявляют требования повышенной доходности. Это открывает возможности формирования портфелей облигаций на вторичном рынке по ценам ниже номинала. Инвестиции в расчете на снижение в дальнейшем премии за страновой риск могут оправдаться в среднесрочной и долгосрочной перспективах.

Перекупленность на рынке акций устранена. В большинстве акций состоялись существенные коррекции к предыдущему росту. На этом фоне все больший интерес вызывают дивидендные истории. Вместе с тем, повторения условий для роста цен на акции, наблюдавшихся в предыдущие годы, ожидать не следует. Общий рост цен возможен скорее в рамках восстановительной динамики, однако в условиях высокого уровня ключевой ставки (более чем вдвое превышающего минимумы 2020 года) возврата к историческим максимумам и их обновления ожидать не следует.

 

Кузьмин Алексей

Директор по развитию и стратегическому планированию

АО «НФК-Сбережения»

Другие новости

Облигации растущих компаний

Что сулят решения ФРС?

Ставка RUONIA: спасение от нестабильности?

Банк России торопит события

Пришло ли время сеять?

Экономика России в режиме спецоперации: куда инвестировать?

Будет ли предновогоднее ралли?

Рассуждения касательно перспектив динамики обыкновенных акций Сбербанка

Взгляд на происходящие события и их последствия

Взгляд на причины развития инфляционных процессов в России, их влияние на фондовый рынок и пути обуздания инфляции