Банк России снизил ключевую ставку до 14% годовых, но предупредил о более плавном смягчении политики

Центральный банк РФ на заседании 24 июля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14% годовых. Причиной умеренного шага стало замедление инфляции во втором квартале, однако регулятор подчеркнул: дальнейшее снижение ставки будет более медленным, чем предполагалось весной. Это связано с возросшими расходами бюджета и временными просадками в производстве отдельных отраслей.

На текущем заседании ЦБ также обновил среднесрочный прогноз:

— средняя ключевая ставка в 2026 году: 14,5–14,6%; в 2027 году: 10,5–12,5%

— инфляция в 2026 году: 6–7% (прогноз повышен из-за роста цен на топливо); возврат к цели — в 2027 году

— рост ВВП в 2026 году: понижен до 0–1%; прогноз на 2027–2028 годы не изменился

Что происходит с инфляцией

Весной цены замедлились, но летом снова ускорились — из-за топлива и овощей:

— текущая инфляция с поправкой на сезонность: 5% г/г во втором квартале (после 8,7% в первом)

— базовая инфляция: 4,2% (после 6,2% кварталом ранее)

— годовая инфляция на 20 июля: 5,9%

— устойчивое инфляционное давление: 4–5%

При этом инфляционные ожидания граждан и бизнеса снова выросли — это главное препятствие для устойчивого снижения цен.

Экономика, кредитование, рынок труда

— экономика во втором квартале росла умеренно — за счет потребительского спроса

— бизнес ухудшил прогнозы по спросу и выпуску: потребление во втором полугодии может замедлиться

— корпоративное кредитование в июне замедлилось; розничное — ускорилось

— дефицит кадров снижается, зарплаты растут медленнее, но все еще опережают производительность труда

— безработица на исторических минимумах

Главные среднесрочные риски для рынка остаются проинфляционными. Помимо геополитики, санкций и дефицита мощностей в ряде отраслей, ЦБ обращает внимание на бюджетную политику. Действующий сценарий предполагает сокращение структурного первичного дефицита бюджета до нуля к 2029 году. Однако если осенью правительство заложит в проект бюджета более высокие траты, Центробанку придется реагировать более жесткой монетарной политикой, чем планируется сейчас.

Следующее заседание Совета директоров Банка России по ставке запланировано на 11 сентября 2026 года.