Alibaba - купить дракона

Alibaba - купить дракона

ТЕКУЩАЯ ДОХОДНОСТЬ ?
-4,52 %
МОЖНО ЗАРАБОТАТЬ ?
до 36,08 %
ГОРИЗОНТ
10 мес
Lorem ipsum dolor.
ТОЧНОСТЬ попадания ?
71,02 %
Lorem ipsum dolor.
АНАЛИТИК данных
Финам
Lorem ipsum dolor.
ПРИБЫЛЬНЫХ ИДЕЙ ?
77,05 %
Будет ли этот прогноз верен?
Текущая цена ?
Online
$ 229.35
36,08%
Целевая цена ?
26.02.2022
$ 312,1

Alibaba (NYSE: BABA) - крупнейшая в Китае компания в сфере онлайн-торговли. Кроме e-commerce, в активах Alibaba есть облачный бизнес, финтех, логистические сервисы и многое другое.


Мы рекомендуем "Покупать" акции Alibaba с целевой ценой $312,1. Потенциал оцениваем в 23,5% в перспективе 12 мес.


  • Alibaba - лидер крупнейшего в мире китайского рынка e-commerce.
  • Выручка и EBITDA компании выросли на 43,6% и 30,6% в последнем квартале - впечатляющие темпы роста для компании такого масштаба.
  • Alibaba успешно движется к тому, чтобы стать одним из мировых лидеров растущего рынка облачных технологий. Выручка данного направления растет на 60% в год и сопоставима с выручкой занимающего третье место в мире облачного сервиса Google.
  • Alibaba имеет около трети в финтехе Ant Group, оценка которого для IPO доходила до $ 320 млрд. Однако IPO было приостановлено из-за регуляторных претензий со стороны властей. Урегулирование данного вопроса может стать позитивным триггером для акций.
  • Компания имеет ряд новых инициатив в растущих отраслях вроде платформы для корпоративного общения или сервиса по доставке еды, которые в будущем могут продемонстрировать значительный рост финансовых показателей.


Стратегия компании

В своей презентации Alibaba отмечает 3 основных источника роста компании, которые разделяются на 11 стратегических направлений:

  • Рост потребительских расходов в Китае:
  • Рост числа пользователей цифровых сервисов компании
  • Увеличение своей доли в розничной торговле и на рынке платежных сервисов
  • Увеличение числа предоставляемых товаров, исходя из потребности потребителей
  • Создание новых ретейл-форматов онлайн/офлайн, базирующихся на цифровых технологиях компании
  • Развитие Alipay до статуса суперприложения, покрывающего большую часть потенциальных потребностей пользователя
  • Развитие облачного бизнеса и технологий обработки данных:
  • Расширение возможностей своих классических направлений бизнеса с помощью облачных технологий и технологий обработки данных
  • Перенос всех логистических цепочек в цифровую среду и использование ИИ для оптимизации
  • Перенос всей инфраструктуры предпринимателей в облако
  • Перенос рабочих отношений в онлайн с помощью сервисов вроде Ding Talk
  • Построение новых решений для различных направлений бизнеса (например, ретейл, финансы, транспорт, здравоохранение и т. д.) на базе облачных технологий, больших данных и искусственного интеллекта
  • Глобализация:
  • Расширение цифровой экосистемы Alibaba на глобальные рынки

Благодаря данным стратегическим направлениям, Alibaba собирается к 2036 году нарастить количество пользователей до 2 млрд, создать 100 млн рабочих мест и способствовать развитию 10 млн прибыльных малых и средних предприятий. При этом до 2024 года компания собирается увеличить количество ежегодных покупателей на своих онлайн-платформах в Китае до 1 млрд (в 2020 году было 779 млн).


Факторы риска

Основным риском для Alibaba является регуляторное давление со стороны китайского правительства. В ноябре 2020-го регулятор остановил IPO финтех дочки Alibaba Ant Group. Компания могла быть оценена в $ 320 млрд и привлечь $ 34 млрд, что сделало бы ее IPO крупнейшим в истории. Официальная причина отмены IPO - ужесточение правил выдачи кредитов населению со стороны онлайн-платформ: с 2022-го онлайн-платформы должны будут финансировать не менее 30% от суммы займа, что значительно повлияет на бизнес Ant Group. Сейчас онлайн-платформы выступают скорее посредниками между клиентом и банком, забирая себе комиссию и практически не используя свой капитал в сделке. Серьезность изменений обрушила оценку Ant Group до $ 108 млрд, по данным Bloomberg Intelligence. В настоящий момент Ant Group находится на стадии реструктуризации, чтобы удовлетворить новым требованиям регуляторов, пока неизвестно, чем это может закончиться.

В то же время источники WSJ сообщали, что срыв IPO связан с тем, что китайские власти выяснили, что одними из бенефициаров Ant Group якобы являются политические противники председателя КНР Си Цзиньпина. Другие источники связывают срыв IPO с критикой китайской и мировой системы по контролю финансовых рисков со стороны Джека Ма, основателя Alibaba.

Менее значимым источником регуляторного риска стало антимонопольное расследование, начатое в декабре 2020 года против китайских технологических гигантов. В начале февраля китайский регулятор выступил с требованиями не вступать в ценовой сговор и не принуждать продавцов выбирать между крупнейшими онлайн-площадками Китая.


Оценка

Для оценки компании мы использовали две техники - оценку по мультипликаторам относительно аналогов и оценку относительно собственных исторических мультипликаторов.

Оценка по мультипликаторам относительно аналогов подразумевает целевую капитализацию основного бизнеса в $ 910,6 млрд. Прибавляя к этому стоимость долей в публичных дочках, а также стоимость доли в Ant Group, исходя из консервативной оценки $ 108 млрд (оценка после отмены IPO, по данным источников Bloomberg), мы получаем целевую капитализацию $ 950,6 млрд, или $ 351,4 на ADS.

Анализ стоимости по историческим мультипликаторам (медианные форвардные P/E и EV/EBITDA с начала 2019 года составляют 27,5х и 21,8х соответственно) предполагает целевую капитализацию $ 738,2 млрд, или $ 272,9 на ADS.

Комбинированная целевая цена $ 312,1 на акцию на 12 мес. с потенциалом 23,5% к текущей цене, что соответствует рейтингу "Покупать".


Техническая картина

С технической точки зрения на дневном графике акции Alibaba находятся в долгосрочном восходящем канале. На данный момент акции скорректировались до уровня поддержки вблизи 50-дневной и 200-дневной скользящей средней. В случае отскока акции могут вырасти до предыдущего локального максимума на уровне 275. В случае пробоя поддержки - скорректироваться до линии тренда на уровне 230.




ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ