Teucrium Corn Fund - инвесторы запасаются поп-корном

• Цены на кукурузу исторически имеют низкую корреляцию с фондовыми индексами, что делает вложения в акции фонда потенциально привлекательным вариантом для диверсификации портфеля.

• Несмотря на увеличение цен на кукурузу более чем на 40% за последний год, потенциал дальнейшего роста все еще сохраняется.

• В сезоне 2020/21 ожидается сокращение мирового производства кукурузы и одновременное увеличение спроса на нее, что будет способствовать росту цен на этот вид зерновых.

• В 2021 году одним из ключевых драйверов роста для цен на кукурузу будет увеличение импорта данной культуры со стороны Китая.

• Дополнительную поддержку мировым ценам накукурузу будут оказывать ограничения на ее экспорт, введенные в ряде стран с целью сдерживания роста внутренних цен.

Факторы роста

Общие тенденции мирового рынка кукурузы. Мировое потребление кукурузы в последние годы демонстрирует поступательный рост, который, по прогнозам Международного совета по зерну (International Grain Council, IGC), продолжится в ближайшие пять лет со среднегодовыми темпами 2,1%. При этом спрос растет как со стороны пищевой промышленности, так и со стороны животноводческой отрасли и промышленности (кукуруза используется в качестве источника крахмала в фармацевтической, бумажной, горнодобывающей и строительной отраслях).

Примечательно, что в 2019/20 сельскохозяйственном году (с 1 июля 2019 года по 30 июня 2020 года) в результате пандемии коронавируса темпы роста мирового потребления кукурузы снизились до 0,5%, по сравнению с приростом на 2,8% в 2018/19 году.

При этом мировое производство данного вида зерна сократилось в рассматриваемом периоде на 0,5%, до 1123,9 млн тонн. В результате увеличения разрыва между спросом и предложением запасы кукурузы сократились на 3,7%, до 297,7 млн тонн.

Такая структура рынка создает фундаментальные предпосылки для уверенного роста цен на кукурузу. Однако в дальнейшем IGC ожидает, что разрыв между спросом и предложением будет сокращаться, к 2025/26 году их объемы практически сравняются, и рынок приблизится к состоянию баланса.

Введение ограничений на экспорт кукурузы в ряде стран поддержит дальнейший рост цен. В декабре 2020 года правительство Аргентины выразило намерение закрыть регистрацию экспорта кукурузы до марта 2021 года, поскольку стремление местных представителей реализовать выгоду от высоких мировых цен путем наращивания экспорта могло поставить под угрозу доступность кукурузы на внутреннем рынке и спровоцировать всплеск продовольственной инфляции. Однако в январе 2021 года правительство заменило этот план временным ограничением отгрузки на уровне 30 тыс. тонн в сутки.

Помимо этого, ограничения на экспорт кукурузы были введены в Украине. Так, в 2020/21 маркетинговом году квота на экспорт украинской кукурузы установлена на уровне 24 млн тонн.

Кроме того, стоит отметить введение квот и пошлин на экспорт зерна из России. С 15 февраля по 30 июня 2021 года общая квота на экспорт пшеницы, ржи, кукурузы и ячменя составит 17,5 млн тонн (однако она не распространяется на поставки в страны ЕАЭС). Дополнительно к квоте введены экспортные пошлины - по кукурузе ее размер составит с 15 марта € 25 за тонну. При этом за пределами квоты была установлена запретительная пошлина в размере 50% от таможенной стоимости, но не менее € 100 за тонну.

Несмотря на позитивный эффект этих мер в плане удержания цен на внутренних рынках в странах-экспортерах, искусственное занижение предложения на мировом рынке будет способствовать дальнейшему росту мировых цен на кукурузу.

С учетом обозначенных выше факторов мы устанавливаем целевую цену по акциям фонда The Teucrium Corn Fund на уровне $ 20 за бумагу, что предполагает 15,5%-ный потенциал роста к текущим уровням.

Технический анализ

На недельном графике цена акций фонда тестирует уровень $ 17,00, в случае закрепления выше которого откроется потенциал для роста к отметкам $ 18,50 и далее к $ 20,00 за акцию. Стохастические линии пребывают в зоне перекупленности уже пять месяцев, что указывает на силу восходящего тренда, однако не исключает временную коррекцию по инструменту.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ