Инвестиционная идея - Северсталь: берем на прокат

Драйверы

Северсталь: дивиденды будут позже 

Данные по финансовым и операционным результатам компании за I кв. 2025 г. оказались слабыми.

Финансовые показатели: 

• Выручка 178,7 млрд руб. (-5% г/г)
• EBITDA 39,4 млрд руб. (-40% г/г)
• Чистая прибыль 21,1 млрд руб. (-55% г/г)
• Свободный денежный поток -32,7 млрд руб. (+33,1 млрд руб. годом ранее)

Производственные показатели: 

• Производство стали 2,837 млн т (-2% г/г)
• Производство чугуна 2,906 млн т (+5% г/г)
• Реализация товарной продукции 2,657 млн т (+7% г/г)
• Доля продукции с высокой добавленной стоимостью 51,8% (+1 п.п.)

Считаем, что Северсталь достаточно неплохо проходит период слабого спроса на рынке металлопродукции, вызванного спадом потребления в строительной отрасли и машиностроении. EBITDA оказалась чуть лучше консенсуса благодаря большей доле реализации премиальной продукции. 

Наше мнение:

До формирования более четких условий по ДКП не видим сильных триггеров для опережающего рынок роста акций Северстали. Ждем улучшения финансовых результатов и возврата к выплате дивидендов во 2 полугодии.

Бумаги компании интересны в качестве долгосрочной идеи, сохраняем оценку справедливой стоимости акций на уровне 1531 руб.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ