Инвестиционная идея - Озон Фармацевтика: лонговая терапия

Драйверы

«Озон Фармацевтика» — отечественная фармацевтическая компания со специализацией на дженериках, которая в обозримой перспективе получит статус биофармацевтической с учетом ожидающегося с 2027 года старта коммерциализации биосимиляров. Лидерство по количеству регистрационных удостоверений, широкая диверсификация выручки по областям медицины и ставка на развитие биотехнологического направления — ключевые факторы, которые заставляют присмотреться к этому фундаментально недооцененному эмитенту.

Мы присваиваем акциям «Озон Фармацевтика» рейтинг «Покупать» с целевой ценой на 12 месяцев 74 руб. и потенциалом роста 47,2%.

Озон Фармацевтика — российская фармацевтическая компания, входящая в топ-3 по объему продаж препаратов-дженериков среди отечественных производителей за 2024 год.

Компания ведет деятельность в традиционной химической фармацевтике, а также проводит разработки в области биотехнологий и планирует в перспективе 2027 года начать коммерциализацию биосимиляров.

«Озон Фармацевтика» обладает самым внушительным портфелем регистрационных удостоверений в РФ — 539. Линейка реализуемых компанией дженериков включает массу общеизвестных и широко назначаемых врачами препаратов: противовирусные препараты и лекарства против симптомов простуды, противораковые препараты, антигистаминные лекарства, антибиотики, нестероидные противовоспалительные препараты, дерматологические средства и многое другое.

В пайплайне у «Озон Фармацевтика» находится свыше 250 разрабатываемых дженериков, включая более полусотни противораковых препаратов («Озон Медика») и >25 биосимиляров («Мабскейл»). По состоянию на конец I квартала 2025 г. около 69 препаратов находятся на этапе клинических исследований или в процессе регистрации и утверждения в Минздраве.

По части биотеха, на разных стадиях исследований имеется 4 биосимиляра — на этапе доклинических исследований, 5 — на первой фазе и 3 — на третьей фазе клинических испытаний. Как ожидает топ-менеджмент, коммерциализация биосимиляров начнется в 2027 году.

По итогам 2024 года общая выручка компании возросла на 30% по сравнению с предыдущим годом и составила 25,6 млрд руб., чему поспособствовал рост объемов продаж и повышение средней стоимости упаковки. Скорректированная EBITDA увеличилась на 27%, до 9,5 млрд руб., рентабельность по скорректированной EBITDA составила 37%. Чистая прибыль по итогам года составила 4,6 млрд руб., увеличившись на 15%. По итогам I квартала 2025 г. выручка компании выросла на 45% г/г, до 6,9 млрд руб. Скорректированная EBITDA увеличилась на 61%, до 2,5 млрд руб., при этом рентабельность составила 36%. Чистая прибыль за период возросла на 28% и достигла 1,0 млрд руб.

Совет директоров «Озон Фармацевтика» в конце мая рекомендовал выплатить дивиденды за I квартал 2025 г. в размере 28 копеек на акцию (текущая DY — 0,6%), дата закрытия реестра на получение дивидендов — 3 июля 2025 г.

Компания торгуется с дисконтом в размере 15,6% относительно зарубежных аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E и P/S на 2025 г. (с применением странового дисконта в размере 20%).

К рискам для компании можно отнести рост издержек на сырье и оборудование в условиях выраженного инфляционного давления.

Технический анализ

На дневном графике цена в последние месяцы курсирует в боковике, отжавшись недавно от поддержки на уровне 47. В среднесрочной перспективе есть вероятность размеренного движения в сторону сопротивления на уровне 64.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ