Прогнозы на декабрь 2025 года

Начало декабря характеризуется повышенной рыночной чувствительностью к геополитическому фону. Отсутствие результатов в урегулировании ситуации на Украине поддерживает высокую волатильность. Но рынок не спешит расти, инвесторы понимают, что без прогресса в геополитике индекс Мосбиржи будет оставаться приблизительно на прежнем уровне. К концу декабря небольшое улучшение котировок может быть связано с результатами последнего заседания Центрального банка.

Инфляция замедляется несколько месяцев подряд, что позволяет регулятору рассмотреть вероятность небольшого снижения ключевой ставки на 0,5 процентных пункта. Но такое решение едва ли окажет значимое влияние на рынок.

Акции

В декабре, как и в предыдущие месяцы, аналитики  отдают предпочтение акциям компаний ритейла и финансового сектора. В силу того, что эти услуги пользуются спросом даже в условиях кризиса, аналитики рекомендуют их как защитные сектора. Акции нефтегазовых компаний, вероятно, продолжат находиться под давлением санкций и сниженных цен на сырье.

«Т-Технологии»

Эта технологическая группа активно развивает комплекс финансовых и лайфстайл сервисов для частных клиентов и бизнеса. Основным элементом экосистемы является «Т-Банк»  — один из крупнейших банков в РФ, наряду со Сбером. Компания ориентирована на внутренний рынок, а ее услуги продолжают пользоваться широким спросом.

Драйверы роста:

• Ожидаемый рост процентной маржи на фоне постепенного снижения ключевой ставки Центробанка;

• Привлекательная оценка по ключевым мультипликаторам (P/B 1,3x и P/E 4,6x) для быстрорастущей банковской структуры;

• Статус наиболее динамично развивающегося банка в российском финансовом секторе;

• Лидирующие показатели рентабельности собственного капитала в отрасли с прогнозируемым значением ROE на уровне 30% к концу года;

• Ежеквартальные дивидендные выплаты;

Потенциальные риски:

• Вероятность возобновления инфляционного давления, что может повлечь за собой ужесточение денежно-кредитной политики со стороны Банка России;

• Вызовы, связанные с достижением амбициозных целевых показателей, озвученных руководством на 2025 год;

• Возможный экономический спад, который окажет негативное воздействие на банковский сектор в целом.

«ИКС 5»

Ведущий российский оператор розничной торговли продуктами питания, управляющий сетями «Пятерочка», «Перекресток» и «Чижик». «ИКС 5» зарекомендовал себя как наиболее предсказуемый и стабильный ритейлер в России с точки зрения выручки и рентабельности.

Драйверы роста:

• Успешная практика переноса инфляции на конечного потребителя;

• Рост по всем ключевым показателям, включая увеличение сопоставимых продаж (LFL), рост покупательского трафика и повышение плотности продаж на единицу торговой площади;

• Высокая дивидендная привлекательность;

• Принадлежность к стабильному и защитному сектору экономики, в котором компания устойчиво сохраняет ежегодные темпы роста на уровне 20%;

• Активная региональная экспансия, в частности, развитие формата жестких дискаунтеров «Чижик», которые могут достигнуть положительной EBITDA к концу текущего года;

• Лидирующее положение в отрасли при относительно низкой оценке по рыночным мультипликаторам.

Потенциальные риски:

• Вероятное снижение операционной маржинальности, обусловленное ростом затрат на логистику и персонал. Увеличение доли сети «Чижик» в общей выручке также может снизить маржу;

• Резкий всплеск инфляции, который может затруднить эффективный перенос роста цен на потребителей;

• Увеличение долговой нагрузки и капитальных затрат, что может повлечь за собой сокращение объема дивидендных выплат.

Облигации

В ноябре на облигационном рынке Мосбиржи наблюдался высокий объем торгов, достигавший почти 4,6 триллиона рублей. Этот показатель отражает явное перераспределение интересов инвесторов в сторону долговых инструментов. Их привлекательность обусловлена высокими процентными ставками, сохраняющимися премиями по корпоративным выпускам и активной эмиссией государственного долга.

Доходность облигаций федерального займа остается весьма привлекательной, что объясняется высокой ключевой ставкой в 16,5% годовых и ожиданиями ее снижения в первом квартале 2026 года. В этой связи широкий спрос на долговые бумаги выглядит вполне закономерным.

На этом фоне активность рынка акций сократилась почти на четверть. Общий объем сделок с акциями, расписками и паями инвестиционных фондов снизился до 2,28 триллиона рублей, достигнув минимальных показателей с февраля. Рынок реагирует на вялую динамику индекса Мосбиржи и осторожную оценку перспектив корпоративного сектора. Частные инвесторы активно перераспределяют капитал в более предсказуемые инструменты, генерирующие купонный доход, что усиливает приток ликвидности в облигации.

При этом совокупный оборот фондового рынка в целом остался на уровне октября, составив 6,88 триллиона рублей. Увеличение активности в долговом сегменте успешно компенсировало спад в акциях.

В ближайшие месяцы ожидается сохранение высокого спроса на облигации. Если Банк России продолжит снижение ставки в декабре, часть инвестиционной активности может постепенно вернуться на рынок акций, однако до конца зимнего периода долговой рынок, вероятно, останется основным магнитом для привлечения капитала.

Выводы

В начале декабря российский рынок акций демонстрирует сдержанную динамику под влиянием геополитической неопределенности, что ограничивает потенциал роста индекса Мосбиржи. Снижение ключевой ставки Банка России может произойти на фоне замедления инфляции, но его влияние на общую рыночную ситуацию будет, вероятно, незначительным.

В сложившейся обстановке наблюдается явный сдвиг инвестиционных приоритетов.  Рекордные объемы торгов на облигационном рынке свидетельствуют о перераспределении капитала в долговые инструменты, привлекательность которых обусловлена высокими процентными ставками и стабильным купонным доходом. Аналитики ожидают, что спрос на облигации сохранится в ближайшие месяцы.